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E.ON "buy"
12.12.2003
Merrill Lynch
Das Researchteam von Merrill Lynch rät den Anlegern nach wie vor dazu, die Aktie des deutschen Energiekonzerns E.ON (ISIN DE0007614406 / WKN 761440) zu kaufen.
Im Rahmen einer Pressekonferenz habe E.ON am Morgen des 12.12.03 ein Update zu seinen Plänen für die Kapitalausgaben und Investitionen der Jahre 2004 - 2006 gegeben. Dabei habe es auch eine willkommene Klarstellung bezüglich des erwarteten mittelfristigen Cash Abflusses gegeben. Der Konzern kalkuliere für die kommenden 3 Jahre mit Ausgaben in einer Gesamthöhe von 13,8 Mrd. EUR. Darin seien 2,9 Mrd. EUR an jährlichen Instandhaltungskosten und 5,1 Mrd. EUR an allgemeinen finanziellen Verbindlichkeiten enthalten.
Des Weiteren habe E.ON angegeben, dass die Unternehmensleitung für die Geschäftsjahre 2004 - 2006 damit rechne, die Zielsetzung eines jährlichen Free Cash Flow von 2,4 Mrd. EUR deutlich zu übertreffen. Ursache hierfür seien insbesondere Verbesserungen beim Einsatz des Arbeitskapitals.
Die finanziellen Verbindlichkeiten des Konzerns würden unter anderem 2,2 Mrd. EUR für Sydkraft Optionen, 1,6 Mrd. EUR für Midlands und 0.2 Mrd. EUR für Graninge beinhalten. Der Rest verteile sich auf kleinere Investitionen in Deutschland, Ungarn und der Tschechischen Republik. Die Tatsache, dass sich die Aufwendungen für die Sydkraft Optionen nun auf 2,2 Mrd. EUR belaufen würden, sei ein wenig enttäuschend, da zuvor lediglich von rund 2,0 Mrd. EUR die Rede gewesen sei.
Zuversichtlicher stimme da schon die Aussage, dass das Budget von 8-10 Mrd. EUR, welches E.ON im August für "strategische Investitionen" ausgewiesen habe, eher als Hinweis auf die finanzielle Flexibilität des Konzerns und weniger als Absichtserklärung zu verstehen gewesen sei. Das Management habe nun zum Ausdruck gebracht, dass man Investitionsgelegenheiten in Osteuropa "auf dem Radarschirm" behalten werde. Den Analysten erscheine es unwahrscheinlich, dass sich hier in den nächsten 6 Monaten die Gelegenheit zu einer größeren Transaktion ergeben werde. Zusätzliche Klarheit verspreche sich das Analystenteam von der definitiven Entscheidung im Bezug auf eine Investition in Russland, die für das Frühjahr 2004 erwartet werde.
Die EPS Prognosen der Investmentbanker für E.ON würde in den Finanzjahren 2003 und 2004 weiterhin bei 5,96 bzw. 3,63 EUR liegen.
Aufgrund der starken Cash Flow Generation, dem Dividendenwachstum und dem stabilen Mix aus Vermögenswerten raten die Börsenexperten von Merrill Lynch weiterhin dazu, die E.ON Aktie mit einem 12-Monats-Kursziel von 55 EUR zu kaufen.
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